发展债券银行完善金融生态
国际上债券类银行专门分类统计和管理的经验及启示 在国际上广泛存在的债券类银行，近年来在我国经济社会发展中发挥了不可替换的作用。鉴戒国际经验，我国应为债券类银行提供相应的制度安排，实行专门的统计分类与管理，为更好发挥债券类银行的独特作用创造有利条件。 国际上债券类银行方兴未艾 债券类银行是与储蓄类银行相对应的一种银行形态和类型。具体可从5方面界定：资金来源上，债券类银行不吸收个人储蓄存款，主要通过发行金融债券、资产抵押债券、资产支持证券等获得大额资金来源；成立主旨上，债券类银行多为开发性或专业性金融机构，为国家战略和公众利益服务，由政府全资或控股；法律地位上，均为法定机构，通过专门立法设立、运行和监管；政府支持上，均由国家信誉为其增信，具体表现为政府的永久债信支持；业务特点上，具有中长期、批发性、开发性特点，管控集中大额长时间风险。 国际上的债券银行主要包括：世界银行、亚洲开发银行、美国的“两房”、日本政策投资银行、韩国产业银行和德国复兴信贷银行等。对这类机构存在多种划分方式，在欧美，从与政府的关系角度进行界定，美国的“两房”、KfW等统称为政府支持企业；在亚洲，从业务领域的角度进行界定，DBJ、KDB等统称为政策性金融机构；世界银行、亚洲开发银行等则统称为多边开发性金融机构；但从业务运营、尤其是资金来源角度界定，这些银行都以发债筹资为主，不吸收个人储蓄存款，是典型的债券类银行。 金融生态中的独特作用和价值 债券类银行是应对和管控集中大额长时间系统性风险的一定选择和产物。2战后各国都经历了大规模建设时期，为延续满足经济社会发展和建设对中长期资金的大额需求，需要加快中长期投融资市场建设。债券类银行在其中发挥了重要作用，通过发债筹集中长期资金，有效管控集中大额长时间信贷及其风险，避免“短存长贷”的期限错配风险。 债券银行的特点和优势何在？具体有5方面。1是通过发行金融债筹集大额长时间资金，为国家发展的重要领域提供可持续的资金支持。2是以集中大额长时间金融债券有效覆盖和应对集中大额长时间风险，这是吸收零散小额短时间居民存款的储蓄类银行难以承受的，须由专业的债券类银行来管控。3是从事政策性、开发性业务，是服务国家战略的重要工具，经营目标不同于以利润最大化为目标的商业银行。4是业务方式以批发为主，机构点和业务人员相对较少，人均管理资产数额大。5是资产以中长期贷款为主，集中度高、资本消耗大，盈利能力稳定但低于储蓄类银行。德国、日本、韩国在大规模建设时期，其开发银行发债筹集大额长时间资金，防控中长期风险，在经济起飞中扮演了重要角色。 债券类银行在应对历次金融危机中作用凸显。无论是亚洲金融危机还是本轮全球金融危机期间，无论是多边债券类银行还是各国的债券类银行，在保护市场稳定和恢复本国经济方面都担当了重要而独特的政策工具。在应对本轮金融危机中，DBJ将购买企业债券、低利放贷的资金从222亿美元增至1108亿美元，并围绕政府目标，扩大对大中型企业贷款、对指定企业注资、为大中型企业提供担保等业务；KfW向受冲击的金融机构提供122亿欧元支援，并负责管理德国政府1000亿欧元的企业救助基金；巴西国民经济社会发展银行帮助企业解决活动资金不足和支持出口，2009年贷款发放较危机前一年增长一半；世界银行为帮助各国应对全球金融危机和促进经济复苏提供的金融支持已逾1000亿美元。反思危机，各国政府都在重新认识债券类银行的价值和作用，从经济增长、下行乃至危机等不同时期综合推敲债券类银行的制度安排，发挥其在平抑经济周期波动、锚定市场信心方面的重要作用，实现政府意图和机构本身发展。 债券类银行与储蓄类银行在金融体系中是公道分工、共同发展的关系。储蓄类银行以吸收公众存款为资金来源，满足企业和个人对非建设型资金的需求，资金来源和运用期限较短。债券类银行主要发行金融债券，把小额、零散、短时间的个人储蓄和社会资金转化为集中、大额、长时间的建设资金，引导社会资金投向，提高融资效率。尤其是发展中国家对中长期投融资的需求很大，债券类银行的作用更加突出。储蓄类银行通过购买债券类银行的债券，一方面为后者提供长时间、大额、稳定的资金来源；一方面其本身也能获得稳定的资金运作收益，加上购买的债券可随时在二级市场出售，不会构成严重的期限错配风险。 IMF对债券类银行辨别统计 鉴于债券类银行与储蓄类银行的巨大差异，国际上对金融机构的统计分类和管理中，也都把二者辨别开来。国际货币基金组织的做法颇具代表性和专业性。 IMF的国际金融统计有新老两套并行的口径，对所报送数据满足《货币与金融统计手册》和《货币与金融统计编制指南》规定的标准报告格式的国家，使用新口径进行统计；其他国家使用老口径进行统计。 老口径主要适用于新兴市场国家和发展中国家。按此口径，全部金融机构分为货币当局、存款货币银行、其他银行机构和非银行金融机构。“存款货币银行”包括商业银行和以吸收活期存款为主要资金来源的金融机构。“其他银行机构”一般不吸收可转让存款，而是通过吸收其他存款或发债筹资，具体包括住房储贷机构、邮储、信用合作社、财务公司、开发银行和离岸银行等。 新口径主要适用于欧美发达国家。按该口径，全部金融机构分为中央银行、其他存款性公司、其他金融性公司。其他存款性公司从事金融中介业务，资金来源以吸收存款为主。“其他金融性公司”分为保险公司和养老基金、其他金融中介和金融辅助机构，其中“其他金融中介”一般不吸收存款，而是通过金融市场筹资以放贷和收购其他金融资产，这类机构包括财务公司、金融租赁公司、投资白癜风能完全治好吗银行、共同基金、证券承销商和交易商等。 综合两套口径，不难看出，债券类金融机构是客观存在的。无论是发达国家还是发展中国家，除以吸收存款为主要资金来源的商业银行哪家医院治白癜风最好外，还广泛存在通过资本市场发债筹资的金融机构。值得注意的是，在分类和统计上把债券类与存款类金融机构辨别开来，强调两类机构的差异，债券类金融机构不能纳入“存款类金融机构”统计。这样便于中央银行掌控货币金融情势和经济运行特点，也有利于不同种别金融机构的发展和管理。 国际上对债券类银行还单独立法和监管。一般由所在国政府单独立法并制定专门的监管指标。KfW、DBJ、KDB、BNDES等都有专门立法。作为资金来源、经营主旨、业务特点上的“另类”，债券类银行难以适用储蓄类银行的监管标准，在监管要求和指标上迥然不同。债券类银行多为100国有，不管是否是商业化运营，一般都享有政府注资、担保、税收优惠、风险分担等显性或隐性支持。同时，政府给予债券零风险权重的政策，对商业化转型的债券类银行，给予期限较长、零风险权重的过渡期。如KfW改革后政府明确债信支持不变；日韩的开发银行也由立法规定，在政府退出控股权之前，两家银行仍可发政府担保债券。 我国债券类银行前景广阔 我国的债券类银行是指经国务院批准设立、以发债筹资为主、主要从事中长期信贷和投资等金融业务、为国民经济重大中长期发展战略服务的金融机构，是国有全资的金融企业法人，目前有国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行。其中，国开行资金来源的80、进出口银行、农发行资金来源的一半以上都来自债券融资。 我国债券类银行的存在和发展，是由社会主义初级阶段基本国情决定的。我国将长时间处在建设阶段，基础设施等领域的建设任务远未完成，“三农”、中小企业、中低收入住房等民生领域发展严重不足，能源、矿产、生态环境等资源束缚日益突出，转变经济发展方式燃眉之急，这些都对中长期投融资提出了巨大需求。当前融资格局的主要矛盾，是解决好巨额居民储蓄向长时间建设资金转化的问题。储蓄类银行由于期限错配的“先天不足”，没法大量从事中长期业务。债券类银行把短时间储蓄转化成长期建设资金，续短为长，化零为整，能够有效防范期限错配风险。从金融生态来看，一个健康有序、门类齐全、分工公道的金融体系，要有短时间、零售的储蓄类银行，也要有中长期、批发性的债券银行，以增强金融支持发展的能力。国开行、进出口银行、农发行的实践表明，我国的债券类银行多年来在筹集资金支持国家重点领域建设的同时，促进了债券市场发展，为储蓄银行提供了优秀的债券资产，构成了两类银行分工合作、共同发展的格局。债券类银行已成为我国金融体系不可或缺的重要组成部分。 债券类银行的发展离不开债券市场的支持，我国债券市场当前和未来都将继续发展，完全能够承载债券类银行的发展需要。首先，我国将长时间保持高居民储蓄和流动性充裕的金融格局，为债券市场长时间发展提供充足的资金保障。其次，我国债券市场深度仍然不足，提升空间很大。我国债券存量占GDP的比重从1994年的0.47升至2009年的52，但与美国的244相比依然差异。第三，国家支持债券市场发展。我国近年出台了一系列推动债券市场发展的政策措施，从2004年国务院《关于推动资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，到2007年召开的全国金融工作会议，再到前不久公布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个5年计划的建议》都对债券市场的发展予以肯定、支持和庇护。近5年来，我国债券市场余额年均增长24.7，出现稳步健康发展势头。 制度安排期待给力 我国历来重视发挥债券类银行的作用，为其发展提供了一些基本的条件和保障制度环境。不断扩大债券市场的投资者范围、完善债券市场的制度建设、鼓励债券类银行的金融产品创新等，便是明证。2008年以来的国开行改革中，国家继续给予“零风险权重”的债信支持政策，使该行保持了资金来源的稳定性，中长期投融资主力银行的作用日益凸显，这是对我国债券类银行的认可和支持。但与国际相比，尤其是与债券类银行发展经验丰富的国家相比，我国这方面的制度安排还存在空白和缺失。长期以来，我国对储蓄类银行的制度安排比较健全，但没有针对债券类银行的特点，建立辨别于储蓄类银行的管理框架。简单套用储蓄类银行的管理框架，难以客观、公平、公正地评价债券类银行的绩效，也不利于提高监管的针对性、科学性和有效性。 鉴戒国际经验，我国需要建立与债券类银行相适应的管理框架，继续发挥我国债券银行的优势和作用。当前首先需要对债券类银行进行专门分类和统计，辨别于“储蓄类金融机构”，以便于国家从宏观上对这类机构的管理，也有利于不同种别金融机构的发展，完善金融生态。同时建立适应债券类银行特点的监管和绩效评价标准，在微观层面加强管理和指导，引导债券类银行更好地服务国家战略和政府目标。
